Vou elaborar um pouco sobre último post.
A saída da Grécia ocorreria por própria vontade.
Dificilmente vão conseguir expulsá-la. Se a Tróica parar de dar recursos, a
Grécia pode ainda suspender o pagamento da dívida e adiar alguns gastos
públicos estranhos - tais como armamentos comprados da Alemanha e França -,
ficando com superávit primário (ajustado para estes atrasos). Nessa situação,
teria dinheiro para continuar pagando os funcionários públicos, e poderia optar
por ficar no Euro. Mesmo se não der para
ajustar o déficit primário, poderia pagar os funcionários com IOUs ("I owe you"), como a Califórnia.
O que realmente
quebra a perna da Grécia é se o BCE não ajudar seus bancos quando eles sofrerem
corridas, que são esperadas. Daí a Grécia optaria por imprimir sua própria
moeda para salvar os Bancos, e efetivamente estaria fora do Euro.
É razoável supor que haverá corridas bancárias também em
Portugal, e quem sabe Irlanda e até Espanha. Neste caso o Dragui, que já está
se preparando para isso, imprimiria Euro indiscriminadamente, como única forma
de salvar o sistema financeiro. No fim das contas, leis a parte, a saúde dos
bancos é responsabilidade dele mesmo.
Alguma hora essa política vai dar em mais inflação, que vai
ajudar a reduzir a dívida. E será bom para a Europa e ruim para o Euro.
Será que a saída da Grécia será caótica? O que irá acontecer
com os contratos que estão em Euro? E o imenso descasamento entre passivo e
ativo das instituições financeiras? E as empresas que terão receitas em Drek e já
tem dívidas em Euros? Como se faz para trocar o papel moeda se os gregos vão
tentar guardar seus Euros? Quanto demora para imprimir e distribuir as novas
moedas Drek? Tã, tã, tã, tã...volto depois com toda a verdade.
Melhor a Grécia permanecer no euro. Se for para sair, que espere os maiores, as maiores economias decidirem ficar e deixar as economias menores, dentre elas a Grécia, saírem e voltarem para suas moedas antigas.
ResponderExcluirO problema será fazer a taxa de conversão "reversa", sabe-se lá.
Afinal, os gregos são adultos e devem saber cuidar-se. tanto que votaram a favor de entra na UE e adotar a moeda.
Têm de ter a mesmo coragem agora.
É razoavel pensar que o BCE continuará socorrendo os bancos. Pois, uma corrida bancária afetaria profundamente o lado real da economia européia, algo parecido do que ocorreu com os EUA em setembro de 2008.
ExcluirAcredito que a saída da Grécia do Euro, de alguma forma, será caótica, e será diretamente influenciada por quanto repentina for essa saída.
Agora, o que é melhor: “melhor um fim com terror do que o um terror sem fim (Philipp Scheidemann)”.
Essa questão dos bancos, talvez tenha sido mais um dos fatores agravantes na UE.
ExcluirParece ter ocorrido um excesso de operações financeiras, "sem lastro" ou com "lastro ruim", como dizia-se antigamente.
O resultado foi uma avalanche de perigos de falência, exigindo uma enxurrada de euros para tapar buracos sem fundo.
Mesmo assim, a UE deveria permanecer. Resolver os problemas leve o tempo que levar, mas permanecer.
Inflação mais alta teria tb outros benefícios: (i) ajuste de preços relativos entre países (subindo mais na Alemanha do que na Espanha, geraria um “ajuste cambial” entre diferentes países que tem a mesma moeda), (ii) taxa real de juros mais baixa, e, graças a (i) e (ii) --> (iii) redução da relação dívida PIB devido à maior taxa de crescimento.
ResponderExcluirÉ um “jogo do covarde” da Alemanha contra Espanha e Cia., e parece que a derrota da Alemanha vai ganhando apostadores e torcedores.
Krugman disse que a elevação da meta de inflação do euro para 3% faria uma diferença enorme. Fábio, como ficaria isto no BLUES? Ex: pré-anuncio com credibilidade da meta inflação em 3% a.a. por 5 anos, seguida da passagem para uma nova meta de longo prazo de 2,5% a.a. (por ter mercado de trabalho menos flexível, línguas diferentes, etc, a zona do euro deveria ter uma taxa de inflação mais alta do que os EUA).
PS: Fábio e Dudu, parabéns por, merecidamente, terem se tornado professores titulares. Abs.
Eu gostaria tb de saber como ficaria uma outra simulação no BLUES: a inclusão de uma outra medida heterodoxa: elevação da remuneração das dívidas passadas em igual medida à elevação das metas de inflação. Ou seja, um título do governo alemão que tivesse rendimento "de face" de 3,5% a.a. passaria, com a elevação da meta inflacionária em 1% a.a., a ter um rendimento 1% mais alto para aquele ano. Isto implicaria uma política monetária expansionista + "ajuste pseudo-cambial" sem qualquer tipo de calote.
ResponderExcluirAcho, inclusive, que isto daria um bom paper.
Andre, obrigado pelos pontos, estou pensando em como endereça-los, braço, fk
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