... www.economistax.blogspot.
Meu chefe passa a ser o X.
Eu e os demais fags precisamos organizar o leilão de privatização do AC3L.
sexta-feira, 30 de agosto de 2013
Ato final
Hamlet:
Que os céus te absolvam. Eu sigo
O teu caminho.
FK, eu sinto a morte --
Adeus, pobre rainha! A vós, tão pálidos
E trêmulos diante dessa desgraça,
Só testemunhas mudas desse ato,
Tivesse eu tempo -- mas o duro braço
Da morte é tão severo -- eu contaria...
Mas seja tudo como for.
FK, eu já estou morto e tu estás vivo; conta
Toda a verdade sobre a minha causa
Aos que a ignoram.
Que os céus te absolvam. Eu sigo
O teu caminho.
FK, eu sinto a morte --
Adeus, pobre rainha! A vós, tão pálidos
E trêmulos diante dessa desgraça,
Só testemunhas mudas desse ato,
Tivesse eu tempo -- mas o duro braço
Da morte é tão severo -- eu contaria...
Mas seja tudo como for.
FK, eu já estou morto e tu estás vivo; conta
Toda a verdade sobre a minha causa
Aos que a ignoram.
quinta-feira, 29 de agosto de 2013
Criação do Prêmio D.U.D.U
Crio o prêmio Destaque Unbelievable de Desagregação Unilateral, daqui para frente, Prêmio D.U.D.U.
A primeira edição vai para oCarlos Eduardo Saboia.
Parabéns.
Boa notícia aos leitores: recontratamos CESG.
O X ainda está em negociação.
A primeira edição vai para o
Parabéns.
Boa notícia aos leitores: recontratamos CESG.
O X ainda está em negociação.
CESG e X
Eu e um pedaço do economista X não postaremos mais.
Nossa saída é motivada por razões pessoais, estamos indo atrás de novos desafios.
Obrigado
Nossa saída é motivada por razões pessoais, estamos indo atrás de novos desafios.
Obrigado
The Shitty Conscience
Brother X
sold his soul. Tells me I can’t say bad words - puta que o pariu. FK with
boring optimal control. CESG writing useless books. CT still a sleeping beauty fag.
MR: you are my only hope.
Yellen’s Optimal Control 2/3 (meio wonkish)
O que ela chama de optimal control é maximização de welfare.
Welfare é definido intertemporalmente, como função das variâncias de inflação e
produto e etc, como nos papers do Giannoni e Woodford. Nada de especial
aqui, que justifique o nome diferente (em algum post anterior eu questionei o porquê do nome, mas estou com preguiça de colar o link).
Nos discursos dela, a política monetária ótima é obtida com o uso do “modelo
do fed” (o tal de FRB/US). Assume-se que o Fed tem commitment – o setor privado
acredita no caminho futuro dos juros.
O que realmente há de "novo" nos exercícios é a Zero Lower Bound,
que implica em juros igual a zero por período anormalmente prolongado, e um problema de
time-inconsistency (volto a isso).
quarta-feira, 28 de agosto de 2013
Jeitinho acadêmico brasileiro
A qualidade de um periódico acadêmico é medida por seu fator de impacto, que depende das citações a artigos publicados naquele journal. Algumas revistas brasileiras estavam inflando suas estatísticas, citando umas às outras. Por exemplo, o journal A cita o B, e o B cita o A.
Bom, os caras que medem fatores de impacto perceberam. Agora a casa caiu. Veja na matéria publicada ontem no site da Nature.
Bom, os caras que medem fatores de impacto perceberam. Agora a casa caiu. Veja na matéria publicada ontem no site da Nature.
Optimal Control 3/3
Sujeito do Fed me mandou código com um pedaço do "FRB/US
model" que permite refazer os exercícios da Yellen. A intuição central é que
devido ao Zero Lower Bound da taxa de juros, a política monetária ótima é manter
os juros zerados por tempo mais prolongado. Eu volto a isso no post 2/3.
Na figura, as forward rates precificadas pelo mercado
(strips) e aquelas sugeridas por Optimal Control. A implicação é de mercado é apostar
no “low for longer”. Devido à simetria, tem que ser macho.
O CT, que tem medo do Chico, obviamente não é – mas isso é
outra história. Por sinal, deixe-me fazer uma crítica ao pessoal da Unicamp, em
particular a Bata no liquidificador primeiro a cenoura com os ovos e o óleo,
acrescente o açúcar e bata por uns 5 minutos. Depois numa tigela ou na
batedeira, coloque o restante dos ingredientes misturando tudo, menos o
fermento. Esse é misturado lentamente com uma colher. Asse em forno
pré-aquecido (180ºC) por 40 minutos Para a Cobertura: Misture todos os
ingredientes, leve ao fogo, faça uma calda e coloque por cima do bolo. Se o seu
liquidificador for bem potente, o bolo todo pode ser feito nele.
Uma pergunta óbvia é se essa lógica de optimal control vai para o saco, quando o
Summers for confirmado. A resposta é: definitivamente não.
terça-feira, 27 de agosto de 2013
segunda-feira, 26 de agosto de 2013
2015
In that fateful year, Brazil will come to a crossroads: it will either make some bold choices aiming at long-run prosperity and thus revive non-inflationary growth, or it will go down Argentina's path with its attendant consequences. There will be no middle ground, no more muddling-thr. With the reconfiguration of the international scenario there is no more scope for complacency.
Now, if Dilma is reelected and the Economy continues to struggle, which is not a unlikely combination, she will double the bet and we are doomed for disaster. Let's then pray for Aecio, Marina or Lula to win. It is our only hope now.
X, the founder
Now, if Dilma is reelected and the Economy continues to struggle, which is not a unlikely combination, she will double the bet and we are doomed for disaster. Let's then pray for Aecio, Marina or Lula to win. It is our only hope now.
X, the founder
domingo, 25 de agosto de 2013
Otaviano canuto
Entrevista lúcida, mais que isso ate, muito boa. Melhor que a do Gustavo acima da dele, com pontos mais relevantes. Esses anos fora do Brasil tornaram o Canuto um economista de melhor qualidade. E bom ver isso.
Concluo que se a gente mandar essa lavra de heterodoxos pra fora do Brasil as coisas melhoram por dois motivos!
Concluo que se a gente mandar essa lavra de heterodoxos pra fora do Brasil as coisas melhoram por dois motivos!
sexta-feira, 23 de agosto de 2013
Joao, eu li o paper do René Schultz no NBER que voce falou pra eu ler
Ok, se firmas são credit-constrained e portanto liquidez tem um valor social, sei la surge um projeto e o cara precisa ter claims líquidos para aproveitar, então o sistema bancário tem que gerar esses ativos das firmas via passivo seu, emitindo um CDB, por exemplo. Então não vale MM, é preciso ter debt na estrutura dos bancos, eh preciso essa alavancagem sim, claro. Acho tudo isso mais do que ok e concordo que Adamati et alli exageram o ponto no Bankers' New Clothes. Alem disso, esse modelinho explica porque firmas do setor real emitem muito mais equity que os bancos mesmo sem MH, tax distortions e incentivos ruins na estrutura de bônus dos traders...
Mas, mas, mas..... isso não invalida que tem MH, que tem incentivos cagados, que tem tax distortions...ou seja que tem mais debt do que deveria.
Abraços
Mas, mas, mas..... isso não invalida que tem MH, que tem incentivos cagados, que tem tax distortions...ou seja que tem mais debt do que deveria.
Abraços
shadow labor supply
http://www.kansascityfed.org/publicat/research/macrobulletins/mb13Davig-Mustre0819.pdf
Por sinal, adorei como o Ricardo Reis justifica que o capital não fluiu para o setor de construção português (que é non-tradeable e com colateral óbvio) da mesma forma como aconteceu na Espanha.
CT: tenho certeza que vai apreciar a clareza desse post - eu pensei em vc e me esforcei bastante
R.Walk
Quem acha que o cambio é um passeio aleatório levanta a mão!
Titio, o que você acha?
Eu apertei um "butão" no Eviews num tal de um teste de Unit Root e deu que é sim...
Tá certo, tio?
Titio, o que você acha?
Eu apertei um "butão" no Eviews num tal de um teste de Unit Root e deu que é sim...
Tá certo, tio?
Petrobras
As ações da Petrobras subiram 5% ontem, refletindo expectativa de aumento dos preços de combustíveis. Aparentemente espera-se um aumento que mais que compense o movimento do câmbio (provavelmente corrigindo também perdas passadas associadas ao preço baixo). Caso contrário, a lucratividade esperada em reais ficaria parada, não afetando o preço das ações.
Isso parece consistente com modelos de custo de menu, quando uma firma toma um choque que joga seu preço real abaixo do threshold. A firma então paga o custo de menu, realinhando seu preço real. O interessante é que um choque negativo está associado a valorização das ações.
Esse custo de menu me parece particularmente elevado para preços administrados, principalmente com um governo que os utiliza de forma populista. O último a tentar um ajuste desse tipo foi o governo de São Paulo, com as tarifas de ônibus. O resultado já conhecemos.
Então, teremos manifestações de motoristas quando o ajuste de fato acontecer?
Isso parece consistente com modelos de custo de menu, quando uma firma toma um choque que joga seu preço real abaixo do threshold. A firma então paga o custo de menu, realinhando seu preço real. O interessante é que um choque negativo está associado a valorização das ações.
Esse custo de menu me parece particularmente elevado para preços administrados, principalmente com um governo que os utiliza de forma populista. O último a tentar um ajuste desse tipo foi o governo de São Paulo, com as tarifas de ônibus. O resultado já conhecemos.
Então, teremos manifestações de motoristas quando o ajuste de fato acontecer?
Drunkard´s walk
um pedaço
"many studies point to a close connection between the parts of our brain that make assessments of chance situations and those that handle the human characteristic that is often considered our prime source of irrationality -- our emotions."
por motivos evolucionários na hora de pensar em risco, estatística, etc, a gente precisa fazer um puta esforço de desligar a intuição natural e errada que vem wired no cérebro. foda.
"many studies point to a close connection between the parts of our brain that make assessments of chance situations and those that handle the human characteristic that is often considered our prime source of irrationality -- our emotions."
por motivos evolucionários na hora de pensar em risco, estatística, etc, a gente precisa fazer um puta esforço de desligar a intuição natural e errada que vem wired no cérebro. foda.
quinta-feira, 22 de agosto de 2013
O Dólar não passa de 2,80 ...
... com 95% de chance.
Não passa de 2,65 com 80% de chance.
Vendo a 2,58.
The End !!!
Não passa de 2,65 com 80% de chance.
Vendo a 2,58.
The End !!!
Are u guys fucking asleep?
Toledo running death regressions;
FK talking about shocks to the alpha parameter in a cobb-douglas
CESG showing off at a radio station !
Mauro super hiper trade man talking about funny education techniques
and meanwhile this Belluzzer guy is out there, at lose, defending centralization of the FX and say NOTHING??
wake up and do something; have this unabomber arrested !!
oh man, i am tired, i will never leave MA to go back to this selva brasilis
FK talking about shocks to the alpha parameter in a cobb-douglas
CESG showing off at a radio station !
Mauro super hiper trade man talking about funny education techniques
and meanwhile this Belluzzer guy is out there, at lose, defending centralization of the FX and say NOTHING??
wake up and do something; have this unabomber arrested !!
oh man, i am tired, i will never leave MA to go back to this selva brasilis
Indústria-->Serviços (5/3)
A figura vem do relatório do Alex. Ele obtém o mesmo
resultado, que mudança setorial não explica a força relativa do mercado de
trabalho. Para isso utiliza os crescimentos setoriais, hipóteses de suas
produtividades, e mostra que não dá para ir muito longe em termos de emprego. (CT: sei que não expliquei bem, compre o relatório dele para ver detalhes)
Indústria-->Serviços (0/3)
O Celso acordou e reclamou que meus posts estão
incompreensíveis. Só posso ficar contente com isso. Quem sabe ele continua
acordado por mais algumas horas.
Eu também estou confuso, e vou continuar postando meu mumble
jumble na esperança de entender o assunto. A motivação é que há uma mudança
setorial relevante (indústriaàserviços)
que deve ser levada em conta para entender o que ocorre na economia brasileira.
A figura abaixo, supostamente mostrando que indústria estagnou após a crise, é
o ponto de partida.
Eu gosto do assunto porque nunca dei bola para esse negócio
de olhar o PIB setorialmente. Houve época em que tentava separar tradeables de
non-tradeables para poder olhar o câmbio. Mas descobri como escapar desse
expediente. Será que preciso separar indústria de serviços?
Por enquanto, baseado em caged e em experimento teórico, a
resposta é não.
Juro nos EUA
O FED disse que talvez nao comece agora o ajuste, em setembro, e ai o juro dispara. Eu nao to entendendo nada, mas talvez meu titio saiba explicar. Eh a tal da incerteza? Mas tudo o mais constante a política monetária nao ficou " mais frouxa "? O efeito inçerteza ganha? Tio, nos seus modelos incerteza entra? Eh tudo linear, tio, e cheio de choques picaretas como no SW 2003/2007?
Abraços
Kanczukinho
Abraços
Kanczukinho
quarta-feira, 21 de agosto de 2013
Paper do Ricardo Reis, agora que fiz as contas..
O cerne do argumento eh misallocation do capital novo que veio com a União Monetária, como disse no outro post.
Na modelagem, a coisa vai assim: o parâmetro de profundidade do mercado financeiro doméstico não se altera após a abertura, e ele diz que para pegar certa qtd de empréstimos precisa de um certo percentual de riqueza própria como colateral. Antes da abertura, as firmas tradables estão no limite de seu endividamento, mas muitas firmas nontradables pouco eficientes não tomam crédito porque o banco prefere canalizar a grana disponível para os tradables. Pois bem, quando o capital entra em enxurrada, os bancos não dão crédito pras eficientes pq essas estão com sua constraint binding...mas como ficou mais barato o funding dos bancos, passa a ser rentável agora dar credito pros menos eficientes, que assim expandem. Ai, claro, cai a PTF global.
Na modelagem, a coisa vai assim: o parâmetro de profundidade do mercado financeiro doméstico não se altera após a abertura, e ele diz que para pegar certa qtd de empréstimos precisa de um certo percentual de riqueza própria como colateral. Antes da abertura, as firmas tradables estão no limite de seu endividamento, mas muitas firmas nontradables pouco eficientes não tomam crédito porque o banco prefere canalizar a grana disponível para os tradables. Pois bem, quando o capital entra em enxurrada, os bancos não dão crédito pras eficientes pq essas estão com sua constraint binding...mas como ficou mais barato o funding dos bancos, passa a ser rentável agora dar credito pros menos eficientes, que assim expandem. Ai, claro, cai a PTF global.
Matando a pau
Decidi dar uma olhada em bons blogs agora no finalzinho da tarde, para matar um pouco de tempo, depois de dia difícil, sofrido. Fiquei triste porque o ACTL não foi a minha primeira escolha.
Dei uma folhadinha no blog do Dave Gilles para ver se tinha algo que prestasse. Ele mandou para esse tal de World Data Atlas, um site bem legal com vários dados para vários países. Tem outros, mas é sempre divertido achar um novo.
Dei uma olhada nos dados e acabei brincando com algumas estatísticas de renda per capita e taxa de assassinatos.
São 150 países. Para cada um, calculei a média das variáveis entre 2000 e 2012. Dividi os 150 países em 10 grupos de 15. Para cada grupo, calculei a média da renda per capita e a média da taxa de assassinatos.
Acabei montado um gráfico super fofo que decidi dividir com os leitores do ACTL:
A regrinha que sai do gráfico é a seguinte:
Taxa de Assassinatos = 43.5 - 3,8 x ln(Renda)
Na métrica que estou usando, a renda do Brasil é de USD 9400.
Para este nível de renda, deveríamos apagar não mais do que 9 almas para cada 100 mil habitantes. Como o Brasil não se contenta com a mediocridade, matamos 22 infelizes, bem mais do que duas vezes o que seria "aceitável".
Estamos tranquilamente no quintil superior, cujo limiar de matança é 17,1 por 100 mil. Na verdade, de 150 países, podemos nos orgulhar de saber que há apenas 18 países mais sanguinários.
Dentre os países que gostam de matar, a renda típica é de USD 2500, bem menor do que a nossa. Exceto por Trinidad e Tobago, que tem renda de país rico e mata para valer, estamos falando de Costa do Marfim, Burundi, Uganda e por aí vai.
Tirando as tranqueiras, os países assassinos são: Colômbia, África do Sul e Brasil.
Bacana, não?
Pelo menos para matar o tempo ...
Legal o Maurão estar escrevendo aqui. Deve trazer um pouco de lucidez.
Fabião: não entendi p ... nenhuma do seu post.
Dei uma folhadinha no blog do Dave Gilles para ver se tinha algo que prestasse. Ele mandou para esse tal de World Data Atlas, um site bem legal com vários dados para vários países. Tem outros, mas é sempre divertido achar um novo.
Dei uma olhada nos dados e acabei brincando com algumas estatísticas de renda per capita e taxa de assassinatos.
São 150 países. Para cada um, calculei a média das variáveis entre 2000 e 2012. Dividi os 150 países em 10 grupos de 15. Para cada grupo, calculei a média da renda per capita e a média da taxa de assassinatos.
Acabei montado um gráfico super fofo que decidi dividir com os leitores do ACTL:
Taxa de Assassinatos = 43.5 - 3,8 x ln(Renda)
Na métrica que estou usando, a renda do Brasil é de USD 9400.
Para este nível de renda, deveríamos apagar não mais do que 9 almas para cada 100 mil habitantes. Como o Brasil não se contenta com a mediocridade, matamos 22 infelizes, bem mais do que duas vezes o que seria "aceitável".
Estamos tranquilamente no quintil superior, cujo limiar de matança é 17,1 por 100 mil. Na verdade, de 150 países, podemos nos orgulhar de saber que há apenas 18 países mais sanguinários.
Dentre os países que gostam de matar, a renda típica é de USD 2500, bem menor do que a nossa. Exceto por Trinidad e Tobago, que tem renda de país rico e mata para valer, estamos falando de Costa do Marfim, Burundi, Uganda e por aí vai.
Tirando as tranqueiras, os países assassinos são: Colômbia, África do Sul e Brasil.
Bacana, não?
Pelo menos para matar o tempo ...
Legal o Maurão estar escrevendo aqui. Deve trazer um pouco de lucidez.
Fabião: não entendi p ... nenhuma do seu post.
Ricardo Reis e a recessão em portugal
Não o heterônimo do escritor famoso (mais aqui do que em Portugal, na verdade...), me refiro ao economista, professor em Columbia, uma das estrelas da macro no mundo acadêmico
Ele chama a atenção para o fato de que entre 2000 e 2007 Portugal não cresceu, ao contrário de Espanha, Irlanda e até mesmo Grécia. Mas recebeu um puta fluxo de capital externo...estranho não crescer, ainda que bolhalmente (como ESP) assim...
O modelo DSGE dele pra explicar isso é assim:
tem dois setores, tradables e non-tradables;
e um sistema financeiro domestico pouco desenvolvido, o que significa na pratica que apenas quem tem muito colateral pra apresentar consegue crédito;
a produtividade cresce mais no tradable sector;
o afluxo de capitais prejudica o tradable via apreciação do cambio real e esse também toma na cabeça um aumento meio bizarro de impostos;
essa conjunção diminui a capacidade de apresentar colateral no setor de tradable;
porque o sistema de credito é meio ruim, isso significa que mais credito -- esse que vem com a zeragem do risco cambial plus moral hazard -- vai pro setor nontradable e menos pro tradable que é o mais produtivo
= MISALLOCATION
= Crescimento fraco da TFP
Ele chama a atenção para o fato de que entre 2000 e 2007 Portugal não cresceu, ao contrário de Espanha, Irlanda e até mesmo Grécia. Mas recebeu um puta fluxo de capital externo...estranho não crescer, ainda que bolhalmente (como ESP) assim...
O modelo DSGE dele pra explicar isso é assim:
tem dois setores, tradables e non-tradables;
e um sistema financeiro domestico pouco desenvolvido, o que significa na pratica que apenas quem tem muito colateral pra apresentar consegue crédito;
a produtividade cresce mais no tradable sector;
o afluxo de capitais prejudica o tradable via apreciação do cambio real e esse também toma na cabeça um aumento meio bizarro de impostos;
essa conjunção diminui a capacidade de apresentar colateral no setor de tradable;
porque o sistema de credito é meio ruim, isso significa que mais credito -- esse que vem com a zeragem do risco cambial plus moral hazard -- vai pro setor nontradable e menos pro tradable que é o mais produtivo
= MISALLOCATION
= Crescimento fraco da TFP
terça-feira, 20 de agosto de 2013
Indústria-->Serviços (4/3)
Querido Sobrinho,
Seria legal fazer um modelo com dois setores e daí aplicar um choque negativo de produtividade na indústria. Meu chute é que o emprego cai (o choque de produtividade negativa vai dominar a mudança setorial), a menos que vc invente preferência estranha, com elasticidade de substituição conveniente entre os bens de consumo serviços vs indústria.
A ideia de fazer com um setor é se livrar de ter que dar um choque de produtividade. O "choque" é no capital share.
Vc está certo, across de board.
Por sinal, aproveita que vc está aí na University e manda um abraço para o meu amigo Bob Lucas - ele citou minha tese há uns vinte anos atrás. E também para o meu amigo José Alexandre, que gosta muito de mim.
Beijos, FK
Seria legal fazer um modelo com dois setores e daí aplicar um choque negativo de produtividade na indústria. Meu chute é que o emprego cai (o choque de produtividade negativa vai dominar a mudança setorial), a menos que vc invente preferência estranha, com elasticidade de substituição conveniente entre os bens de consumo serviços vs indústria.
A ideia de fazer com um setor é se livrar de ter que dar um choque de produtividade. O "choque" é no capital share.
Vc está certo, across de board.
Por sinal, aproveita que vc está aí na University e manda um abraço para o meu amigo Bob Lucas - ele citou minha tese há uns vinte anos atrás. E também para o meu amigo José Alexandre, que gosta muito de mim.
Beijos, FK
Industria-->Serviços (3/3)
Fabio Romão me passou uns dados da RAIS por setor, o que me permitiu, acumulando o fluxo do CAGED, criar séries de emprego para indústria e serviços. Na figura as taxas de crescimento anual dessas duas séries.
É, está cada vez mais difícil comprar a história...
É, está cada vez mais difícil comprar a história...
Indústria --> Serviços (2/3)
Chico me mandou uma tal de matriz setorial que incluía a
remuneração do trabalho e capital. Isso me permitiu calcular (aproximadamente)
o capital share do setor de serviço e da indústria: 0,37 e 0,46 respectivamente.
Supondo que a indústria passe de 30% do PIB para 15% do PIB, isso faz o capital
share da economia mudar de 0,40 para 0,38. Daí, colocando outras hipóteses
(beta=0,98, delta=3,6% anual, preferencias logarítmicas, alpha=0,60 (peso do lazer
na função de utilidade)), eu chego nos seguintes steady states para antes e
depois da mudança:
O que me choca do resultado é que o número de horas (h) aumenta muito pouco (na verdade cerca de 1%, nem dá para ver na tabela). Mas o estoque de capital e o PIB caem bastante. Em outras palavras, a mudança setorial tem muito impacto sobre o investimento e o crescimento do PIB, mas não sobre o mercado de trabalho.
Industria --> Serviços (1/3)
Tem essa história de que a mudança setorial (indústria
afundando e os serviços crescendo) tem efeito sobre o mercado de trabalho. Isso
porque serviços são mais intensivos em mão-de-obra, blá, blá.
Como avaliar se
isso faz sentido quantitativamente?
Minha primeira dúvida é qual o experimento proposto. Devo
supor que houve (i) um choque de produtividade negativo na indústria, (ii) um
choque positivo nos serviços, ou (iii) nenhum dos dois e muito pelo contrário?
Sei lá. Como primeira tentativa vou simplesmente supor que
houve uma mudança de Market Share em uma economia com um só setor.
Novo método de ensino
Departamentos de História americanos estão adotando um método de ensino revolucionário. Abaixo uma aula sobre Benjamin Franklin.
Talvez devêssemos trazer essa ideia para os cursos de Economia.
segunda-feira, 19 de agosto de 2013
oh man...
this blog is sinking faster than the Titanic
is this snob at the photo Heraclitus?
no one has nothing to say here .... these fucking boring "lists of whatever" are the indeniable evidence
now they hired this mauro guy, saying wonders of him...only the super star FEA professor writes nothing at all ! it is ludicrous !
i am quitting, ok? better take care of my thriving business here at Brookline, MA.
oh, any news from the third-fag, that Toledo guy? I heard he had become a rich entrepreneur, like myself, but it may be only rumours, he may as well be dead by now
is this snob at the photo Heraclitus?
no one has nothing to say here .... these fucking boring "lists of whatever" are the indeniable evidence
now they hired this mauro guy, saying wonders of him...only the super star FEA professor writes nothing at all ! it is ludicrous !
i am quitting, ok? better take care of my thriving business here at Brookline, MA.
oh, any news from the third-fag, that Toledo guy? I heard he had become a rich entrepreneur, like myself, but it may be only rumours, he may as well be dead by now
domingo, 18 de agosto de 2013
8 Best young brazilian economists (under 40)
1 - Bresser : ok, he is not that young, but this is partly offset by his very fresh economic ideas (a man is as young as his ideas)
2 - FK: undergoing a significant hair-thining process but still capable of using dexterously the Matlab
3 - CESG: undergoing a significant receding hair-line process but still capable of doing a good amount of algebra
4 - Pedro Cavalcanti: only columnist in "The Value" who still does serious academic research
5 - Samuel: only columnist in "The Leaf" able to do growth decomposition analysis and at the same time tell you everything there is to know about cachaça spiritis
6 - Alex: the most corageous young economist ever; capable of churning out articles on the problems of the brazilian economy every other minute
7 - De Bolle: knows a lot of literature, speaks english like a native, worked for the IMF and says very attractive things
8 - Genta: a bit above "optimal weight" but eating salad and meat every day after rerunning the SAMBA model endlessly in the Excel
9 - Economist X, who should top this list, actually, since he is sort of a linear combination of all the above and costs are convex
2 - FK: undergoing a significant hair-thining process but still capable of using dexterously the Matlab
3 - CESG: undergoing a significant receding hair-line process but still capable of doing a good amount of algebra
4 - Pedro Cavalcanti: only columnist in "The Value" who still does serious academic research
5 - Samuel: only columnist in "The Leaf" able to do growth decomposition analysis and at the same time tell you everything there is to know about cachaça spiritis
6 - Alex: the most corageous young economist ever; capable of churning out articles on the problems of the brazilian economy every other minute
7 - De Bolle: knows a lot of literature, speaks english like a native, worked for the IMF and says very attractive things
8 - Genta: a bit above "optimal weight" but eating salad and meat every day after rerunning the SAMBA model endlessly in the Excel
9 - Economist X, who should top this list, actually, since he is sort of a linear combination of all the above and costs are convex
sábado, 17 de agosto de 2013
O cambio e o BC
Na verdade, deveria ser o cambio e o governo. A economista-chefe por essas bandas eh a presidenta, nao podemos esquecer. Isso tem implicações importantes. Eu duvido que o governo esteja assim tão preocupado com a mudança de preço relativo, duvido muito. Carlos Hamilton pode até estar preocupado com a inflação que vem do câmbio, mas o que conta em termos de Selic é o que Dilma pensa, e em menor grau o que o Tombini pensa.
Lembrem-se meus caros que a meta do BC para esse ano é 5.83 e para ano que vem 5.82. Me parece que a Selic não precisa ir a 10.5% para que esses objetivos sejam alcançados. Vou comprar esse papel pré aí.
Ciaozinho
Lembrem-se meus caros que a meta do BC para esse ano é 5.83 e para ano que vem 5.82. Me parece que a Selic não precisa ir a 10.5% para que esses objetivos sejam alcançados. Vou comprar esse papel pré aí.
Ciaozinho
sexta-feira, 16 de agosto de 2013
Neoliberal
Caros liberais,
Obrigado pelo convite. Salários ok, mas ainda precisamos acertar luvas e tempo de contrato.
Pelo que eu entendi, sou o mais novo liberal, ou o Neoliberal. Estou começando a entender o que os sociólogos e o Bresser querem dizer com isso.
Minha próxima ação será vender o blog para uma holding e colocar propaganda da Coca-Cola e do McDonald's. E vocês serão substituídos por George Bush, Bill Gates e Warren Buffett.
E tenho dito!
Obrigado pelo convite. Salários ok, mas ainda precisamos acertar luvas e tempo de contrato.
Pelo que eu entendi, sou o mais novo liberal, ou o Neoliberal. Estou começando a entender o que os sociólogos e o Bresser querem dizer com isso.
Minha próxima ação será vender o blog para uma holding e colocar propaganda da Coca-Cola e do McDonald's. E vocês serão substituídos por George Bush, Bill Gates e Warren Buffett.
E tenho dito!
Euforia na Europa
Os dados de atividade de fato melhoraram bem no velho continente.
Passaram de uma coisa nas vizinhanças de -1% para algo perto de 0%...
Eu não quis ser irônico, é um delta razoável
Mas a pergunta é: esse 0 vira 1 ou fica 0
O que ocorreu lá foi: sofrimento, desemprego, recessão, derrubando custo unitário do trabalho através da periferia. Isso deu uma ajeitada nas transações correntes.
Porem, não vi nada além disso e de um draghi tentando tirar a coisa do risco sistêmico com os OMTs
Reformas deram uma estacionada, e bancos estão, pelo que ando lendo, bem problemáticos
Ano que vem o BCE assume a regulação dos bancos maiores
Ele vai querer fazer estresse de verdade, eu penso
Aí vai dar um segura-peruca, eu acho
Passaram de uma coisa nas vizinhanças de -1% para algo perto de 0%...
Eu não quis ser irônico, é um delta razoável
Mas a pergunta é: esse 0 vira 1 ou fica 0
O que ocorreu lá foi: sofrimento, desemprego, recessão, derrubando custo unitário do trabalho através da periferia. Isso deu uma ajeitada nas transações correntes.
Porem, não vi nada além disso e de um draghi tentando tirar a coisa do risco sistêmico com os OMTs
Reformas deram uma estacionada, e bancos estão, pelo que ando lendo, bem problemáticos
Ano que vem o BCE assume a regulação dos bancos maiores
Ele vai querer fazer estresse de verdade, eu penso
Aí vai dar um segura-peruca, eu acho
quinta-feira, 15 de agosto de 2013
NOVA CONTRATAÇÃO: MAURO RODRIGUES
Esse Blog está acertando a contratação do professor Mauro;
Estamos em fase final de negociação;
O salário demandado pelo professor Mauro não pode ser divulgado, mas é na casa dos seis dígitos /ano.;
Ele disse que só vai postar uma vez a cada 8 dias.
Estamos em fase final de negociação;
O salário demandado pelo professor Mauro não pode ser divulgado, mas é na casa dos seis dígitos /ano.;
Ele disse que só vai postar uma vez a cada 8 dias.
quarta-feira, 14 de agosto de 2013
Janela de Oportunidade para Política Monetária
Não entendi essa nova moda. Imagino que a lógica é que a
inflação baixa fará que o juro real seja mais alto (para um mesmo nominal), o
que terá maior impacto sobre hiato e inflação. Mas o que importa é a inflação
esperada, não a corrente. Na figura, do Focus, a inflação esperada p os
próximos 12 meses.
Metamorfose
Um economista chamado Belluzo lançou um livro chamado "A metamorfose do capital".
Pensei em algumas possibilidades:
a) sobe juro lá fora e crescimento acelera nos centros; capital voa dos países em desenvolvimento para os desenvolvidos
FIM
b) risco aqui aumenta porque governo faz muita coisa errada na politica macro e covardemente impede aumento de varias tarifas; aí obviamente o capital se metamorfoseia e vai embora !
FIM
c) o capital acorda um dia de manhã e descobre que na verdade é uma barata, com dificuldade até para sair da cama.
FIM (seguido de revolta no mundo literário e um Processo que chega da Europa)
Pensei em algumas possibilidades:
a) sobe juro lá fora e crescimento acelera nos centros; capital voa dos países em desenvolvimento para os desenvolvidos
FIM
b) risco aqui aumenta porque governo faz muita coisa errada na politica macro e covardemente impede aumento de varias tarifas; aí obviamente o capital se metamorfoseia e vai embora !
FIM
c) o capital acorda um dia de manhã e descobre que na verdade é uma barata, com dificuldade até para sair da cama.
FIM (seguido de revolta no mundo literário e um Processo que chega da Europa)
terça-feira, 13 de agosto de 2013
Delfos in The Value
Sorry, you are wrong again, Delfos. And i find it important to inform the readers, even though i love you.
Rational expectations is not incompatible with excessive volatility as you suggest in your piece today. Quite the contrary. In a rational expectations model all incoming news generate price swings. it is precisely because agents are rational that asset prices gyrate so much. Jesus, Delfos, u should know this.
Now, tell me this, Delfos. Suppose the president is Cardoso, and the economic indicators are Dilma's: inflation above 6, current account at minus 3, growth close to 2. Would u be so praiseworth as you are towards Dilma?
Do not answer
I love you delfos! You give me a reason to continue living
Rational expectations is not incompatible with excessive volatility as you suggest in your piece today. Quite the contrary. In a rational expectations model all incoming news generate price swings. it is precisely because agents are rational that asset prices gyrate so much. Jesus, Delfos, u should know this.
Now, tell me this, Delfos. Suppose the president is Cardoso, and the economic indicators are Dilma's: inflation above 6, current account at minus 3, growth close to 2. Would u be so praiseworth as you are towards Dilma?
Do not answer
I love you delfos! You give me a reason to continue living
sexta-feira, 9 de agosto de 2013
X is back, changed
I dont know who is the joker, but I am not cesg or Mauro
I arrived yesterday here
I am concerned about 2014 elections. Dilma is a lame duckess; Aecio is sleeping; Marina may win
But she won't be able to govern; no solid backing among the polity as all of you know. I also worry she will fret about the environment and thus hamper important infrastructure projects.
We sorely need infrastructure capital; even Butter knows that; so to the hell with a rare fish swaggering its funny tail in the amazon river.
She writes nice poetry, though.
Like myself:
"Oh Marina, dear regina from the amazon bay;
as a child you did suffer; but in silent you endured;
do not project those dim shadows onto the future (our future);
retire the anger against machines, and lead us into a brighter future"
I arrived yesterday here
I am concerned about 2014 elections. Dilma is a lame duckess; Aecio is sleeping; Marina may win
But she won't be able to govern; no solid backing among the polity as all of you know. I also worry she will fret about the environment and thus hamper important infrastructure projects.
We sorely need infrastructure capital; even Butter knows that; so to the hell with a rare fish swaggering its funny tail in the amazon river.
She writes nice poetry, though.
Like myself:
"Oh Marina, dear regina from the amazon bay;
as a child you did suffer; but in silent you endured;
do not project those dim shadows onto the future (our future);
retire the anger against machines, and lead us into a brighter future"
Affonso Celso, in the Big State
Open the Big State, page B6. There you see him, A.C.P.
I write to praise him today
Not because he says inflation will be above 6,5% next year. It will not be. It will be 5.81%
Not because he said real rates rose from 2% to 4% and yet inflation is still rising. Inflation is not rising (its derivative has negative sign)
Not because he runs that sort of regressions where all variables are endogenous and if you complain he nearly kills you
But because if you look carefully at the photo, you see Mascollel´s book at the background!!!
That is something!
Now, my question is this: did he really study it? Did he marvel at chapters 13 and 14 and because of these chapters did he consider quit running those cheap regressions to become a theorist?
Cheers,
X
I write to praise him today
Not because he says inflation will be above 6,5% next year. It will not be. It will be 5.81%
Not because he said real rates rose from 2% to 4% and yet inflation is still rising. Inflation is not rising (its derivative has negative sign)
Not because he runs that sort of regressions where all variables are endogenous and if you complain he nearly kills you
But because if you look carefully at the photo, you see Mascollel´s book at the background!!!
That is something!
Now, my question is this: did he really study it? Did he marvel at chapters 13 and 14 and because of these chapters did he consider quit running those cheap regressions to become a theorist?
Cheers,
X
quinta-feira, 8 de agosto de 2013
Pra onde vai o deficit em Transações Correntes?
Tem a negada do apocalipse dizendo que o déficit externo vai bombar, vai pra 4,5% do PIB por conta da China.
Acho que não vai não, acho que daqui a um ano e meio ele vai estar mais perto de 2,5%. Por dois motivos meio óbvios: o câmbio depreciou bem e, mais importante, meu forecast pra atividade é de um PIB rodando na casa dos 2%. A elasticidade das importações à atividade é muito alta.
Acho que não vai não, acho que daqui a um ano e meio ele vai estar mais perto de 2,5%. Por dois motivos meio óbvios: o câmbio depreciou bem e, mais importante, meu forecast pra atividade é de um PIB rodando na casa dos 2%. A elasticidade das importações à atividade é muito alta.
quarta-feira, 7 de agosto de 2013
Payroll vai cair
Foi isso que o Ben me disse. Ele olhou o blog, viu as
besteiras que eu disse sobre a relação entre payroll e política monetária, e me
contou as contas dele. Primeiro, o payroll está inchado. Na primeira figura a
relação entre o payroll e um componente comum dinâmico de vários indicadores do
mercado de trabalho (colocado na mesma métrica). Na segunda, o payroll e seu
equivalente do JOLT. Na tabela, a relação entre payroll e PIB obtida através de
vetor de cointegração (com amostra e lags cuidadosamente escolhidos pelo
próprio Ben). Segundo, com um payroll de 150, e participation rate caindo 0,1,
disse ele, o tapering acaba no meio do ano que vem (desemprego = 7%) e o hiking
começa na segunda metade de 2015 (desemprego = 6,5%)
Addio "trem bala"?
Bom, parece que nego não quer entrar nessa licitação. O ruim é que isso pode ser verdade para as outras licitações também, as importantes para o Brasil. O bom é que nós brasileiros escapamos de financiar esse elefante branco aí, caro e quase inútil.
Dizem que a Dilma quer usar os recursos públicos que entrariam na ajuda ao Bala para melhorar mobilidade urbana. Se apenas por isso, já valeu a manifestação das ruas.
Dizem que a Dilma quer usar os recursos públicos que entrariam na ajuda ao Bala para melhorar mobilidade urbana. Se apenas por isso, já valeu a manifestação das ruas.
terça-feira, 6 de agosto de 2013
Stay right where u are, Toledo
As the reader may have noticed, Toledo has not posted for more than 2 months.
He does not like me and X; he thinks we are too rude, unpolite, senseless, neurotic, excentric, stupid und so weiter.
Of course, we dont give a shit
We told him so.
What does the fag do in response?
He travels to the moon. No kidding. He sent us a postcard from there.
Hey, listen, you may very well stay where you are, you lazy prick. Jump, jump, jump till you get out of orbit.
He does not like me and X; he thinks we are too rude, unpolite, senseless, neurotic, excentric, stupid und so weiter.
Of course, we dont give a shit
We told him so.
What does the fag do in response?
He travels to the moon. No kidding. He sent us a postcard from there.
Hey, listen, you may very well stay where you are, you lazy prick. Jump, jump, jump till you get out of orbit.
Volatilidade da PIM e PIM pra frente
Rimou estranho esse título.
Volatilidade tem a ver com incerteza / alterações esquisitas de policy, ou muitos choques vindos do além.
Nenhuma dessas coisas é boa pra investimento, pro empresário.
Então deveria ter uma correlação negativa entre medidas de vol e crescimento
E tem, ao que parece...
O coeficiente parcial controlando só pra constante é bem significativo;
Ah, não me enche com coisas de endogeneidade, se não eu mando o A.C.P te ligar!
Volatilidade tem a ver com incerteza / alterações esquisitas de policy, ou muitos choques vindos do além.
Nenhuma dessas coisas é boa pra investimento, pro empresário.
Então deveria ter uma correlação negativa entre medidas de vol e crescimento
E tem, ao que parece...
O coeficiente parcial controlando só pra constante é bem significativo;
Ah, não me enche com coisas de endogeneidade, se não eu mando o A.C.P te ligar!
O que é bom p os EUA é bom p Bra
Recebi uma pergunta interessante. Será que dados bons p os
EUA são ruins p a economia brasileira ? (economia EUA boa à sobe treasury de 10
anos à
desvaloriza o Real à
sobe juros brasileiro à
economia brasileira afunda)
Eu entendo que, em princípio, esses efeitos financeiros seriam
secundários, e a transmissão primária dos EUA para o Brasil seria positiva
(melhor comércio e mais produtividade). Imagino que um modelo rigoroso vai
sugerir isso.
Por outro lado, se eu acreditar (e eu acredito) que há
alguns preços muito estranhos (o juro de 10 anos nos EUA e, sobretudo, o Real),
fora do seu fundamento, dá para contar outra história. Algo como: os dados nos
EUA estão servindo como gatilho para fazer preços retornarem aos seus
fundamentos. Como o câmbio brasileiro estava totalmente errado (muito
apreciado), esses eventos fazem com que haja uma mudança abrupta no Real, e esse
efeito irá dominar o canal primário.
Note-se que eu estou apelando para alguma “não-convexidade”.
Em vez de externalidade, ou outra imperfeição conhecida, estou falando que “os
preços estão errados”. O CESG, que é muito ortodoxo, e acredita em Real
Business Cycles, vai ficar bravo.
segunda-feira, 5 de agosto de 2013
domingo, 4 de agosto de 2013
PRÊMIO P.I.E.L.A, EDIÇÃO AGO/13
Por sugestão de nosso colega Bernardo, damos início hoje ao prêmio P.I.E.L.A
PERFEITO IMBECIL ECONÔMICO LATINO AMERICANO
Os leitores interessados deverão enviar ao email economistax@gmail.com sugestões de imbecilidade econômica crassa até dia 29 de cada mês.
A comissão formada pelos quatro integrantes desse blog escolherá a Imbecilidade do Mês em reunião secreta nos dias 29 e 30, na residência do economista x ou em algum outro lugar
Não caberão recursos à decisão
Os e-mails podem ser anônimos ou não
Os participantes deverão enviar um email com no máximo cinco linhas explicando a sua escolha. Algo como: "o senhor y defendeu que fixar o preço do kg da batata em 1 centavo aumentará o consumo de batatas na população. ele esqueceu de pensar no ofertante de batatas, que vai deixar de plantar, obviamente"
Apesar do título, a imbecilidade e o imbecil econômico associado podem ser de qualquer nacionalidade: iraniano, canadense, argentino!, alemão, chinês, etc. A A.Latina é fonte importante de imbecis econômicos, mas seguramente existem outros fora do nosso amado continente.
Dúvidas sobre esse regulamento não serão respondidas
Em caso de empate, Antoninho de Botucatu terá o voto de minerva
Por fim, o vencedor não ganha nada, claro.
Atenciosamente,
A Comissão
PERFEITO IMBECIL ECONÔMICO LATINO AMERICANO
Os leitores interessados deverão enviar ao email economistax@gmail.com sugestões de imbecilidade econômica crassa até dia 29 de cada mês.
A comissão formada pelos quatro integrantes desse blog escolherá a Imbecilidade do Mês em reunião secreta nos dias 29 e 30, na residência do economista x ou em algum outro lugar
Não caberão recursos à decisão
Os e-mails podem ser anônimos ou não
Os participantes deverão enviar um email com no máximo cinco linhas explicando a sua escolha. Algo como: "o senhor y defendeu que fixar o preço do kg da batata em 1 centavo aumentará o consumo de batatas na população. ele esqueceu de pensar no ofertante de batatas, que vai deixar de plantar, obviamente"
Apesar do título, a imbecilidade e o imbecil econômico associado podem ser de qualquer nacionalidade: iraniano, canadense, argentino!, alemão, chinês, etc. A A.Latina é fonte importante de imbecis econômicos, mas seguramente existem outros fora do nosso amado continente.
Dúvidas sobre esse regulamento não serão respondidas
Em caso de empate, Antoninho de Botucatu terá o voto de minerva
Por fim, o vencedor não ganha nada, claro.
Atenciosamente,
A Comissão
sábado, 3 de agosto de 2013
NOGUEIRA, Thank You !!
Hi,
Ich bin in Berlin.
Be back soon.
I made a pause in my readings about Goethe and Musil to thank Paulo Nogueira, a man in the IMF.
A moral hazard champion! An ultra orthodox mind, since voting against the greek package means demanding more recession from the spendthrift, spoiled, corrupt, greeks. "Adjust you lazy profligates" is what he probably actually thinks!! I was stunned.
Frankly, we need more Nogueiras around; maybe not so radically orthodox, but given we have only leftist economists in the goverment...oh, yes, and thanks also for demoralizing your boss, the minister. That was a plus!
Auf wiedersehen
Ich bin in Berlin.
Be back soon.
I made a pause in my readings about Goethe and Musil to thank Paulo Nogueira, a man in the IMF.
A moral hazard champion! An ultra orthodox mind, since voting against the greek package means demanding more recession from the spendthrift, spoiled, corrupt, greeks. "Adjust you lazy profligates" is what he probably actually thinks!! I was stunned.
Frankly, we need more Nogueiras around; maybe not so radically orthodox, but given we have only leftist economists in the goverment...oh, yes, and thanks also for demoralizing your boss, the minister. That was a plus!
Auf wiedersehen
sexta-feira, 2 de agosto de 2013
CESG was hired by Globo
Man, rumour has it that cesg was hired by Globo News with the sole purpose of attacking the government on TV. A camera man told me he acted like crap during the recorded interview; didn't let Ilan and Eliana end their sentences; an unpolite, show-off cesg, as usual. Well, let's hope he didn't say the usual shit, at least.
FK (he is here in USA) told me it will be aired this saturday at 23hs and sunday at 11hs; I will follow from my cosy bangalow here in MA, USA. Jesus, cesg, you have to stop embarassing me
ps. where the fuck is X??
FK (he is here in USA) told me it will be aired this saturday at 23hs and sunday at 11hs; I will follow from my cosy bangalow here in MA, USA. Jesus, cesg, you have to stop embarassing me
ps. where the fuck is X??
Payroll --> Monetary Policy (2/2)
Uso a hipótese de que a participation rate ficará constante.
Implicitamente, o retorno da queda exagerada compensará o efeito demográfico,
que leva a uma redução de 0,3/ano. Daí,
fazendo umas contas acochambradas com o crescimento da PIA e outras cositas mas, chego a uma relação
entre payroll (por mês) e queda no desemprego (por ano), mostrada na tabela.
Daí, calculo quantos meses são necessários para o desemprego cruzar dois
limiares importante. Primeiro o do fim do tapering, associado a um desemprego
de 7%, esperado para meados de 2014. Segundo, do threshold de 6,5% para pensar
em subir a taxa de juros. Por exemplo, com payroll de 200, o fim do tapering seria daqui a 6 meses (janeiro), e o threshold de 6.5 seria cruzado em 14 meses (set/2014).
Eu rodei uma taylor, deu i < 0
O FK acha que o CBO é cheio de doidos.
Então a medida de hiato do PIB deles deve ser a certa. É bem negativa
Então eu rodei uma regra de taylor pra ver, usando dados de hiato do CBO e de inflação esperada para os próximos 5 anos, qual deveria ser o juro nominal lá.
Deu que deveria ser negativo.
Eu fiz OLS.
O Genta pediu pra eu rodar um GMM,
Eu não rodei, mas deu igual.
Eu fiz com e sem juro defasado.
Com juro defasado era para os fed funds estarem em -3%; sem juro defasado, era pra estar -0,5%
Aí eu conclui que o juro não sobe até 2015
Eu sou um gênio?
Então a medida de hiato do PIB deles deve ser a certa. É bem negativa
Então eu rodei uma regra de taylor pra ver, usando dados de hiato do CBO e de inflação esperada para os próximos 5 anos, qual deveria ser o juro nominal lá.
Deu que deveria ser negativo.
Eu fiz OLS.
O Genta pediu pra eu rodar um GMM,
Eu não rodei, mas deu igual.
Eu fiz com e sem juro defasado.
Com juro defasado era para os fed funds estarem em -3%; sem juro defasado, era pra estar -0,5%
Aí eu conclui que o juro não sobe até 2015
Eu sou um gênio?
Payroll --> Monetary Policy (1/2)
A diversão é mapear o payroll gringo em queda de desemprego
e assim em datas importantes para a política monetária. O difícil é saber o que
vai acontecer com o participation rate. A figura, do paper do Erceg e Levin
(recomendo) mostra o que aconteceu. Devido a queda do participation rate o
desemprego vem caindo, mas essa queda está sendo muito superior do que o
esperado pela demografia. Parte dessa queda pode se reverter, mas há a questão
de histerese. Os velhos que saíram da força de trabalho na grande recessão
talvez nunca voltem. O duro, em outras palavras, é saber não somente quanto é
cíclico e estrutural da queda do participation rate. Mas também saber quanto do
cíclico é permanente.
quinta-feira, 1 de agosto de 2013
Second quarter GDP; BRAZIL
Man, what is Lima Barreto doing here? Jesus, what a place to show up...
Ok, I will be brief. I ran my factor model using the new data on Brazil´s industrial production released just recently. It tells me second quarter GDP growth will be 0,9%.
Since other high frequency data suggest the economy decelerated after July, this will be the best figure for the entire year. Sort of disappointing.
Man, here in MA, USA, I have been selling a lot of ware. When I go back to Pindorama, in 2017, I will bring back a lot of dollars with me. I will become an affluent brazilian, given the then prevailing Exchange rate (i forecast it will be around 3,30)
Ok, I will be brief. I ran my factor model using the new data on Brazil´s industrial production released just recently. It tells me second quarter GDP growth will be 0,9%.
Since other high frequency data suggest the economy decelerated after July, this will be the best figure for the entire year. Sort of disappointing.
Man, here in MA, USA, I have been selling a lot of ware. When I go back to Pindorama, in 2017, I will bring back a lot of dollars with me. I will become an affluent brazilian, given the then prevailing Exchange rate (i forecast it will be around 3,30)
Reeleição da Dilma
Abaixo os gráficos inconfundíveis do CS, de um texto da
lavra do Lavarda, a quem eu não pedi autorização para colocar aqui. O ponto
central é que com 32% de ótimos/bons a Dilma é reeleita. Ela está com 30%
agora, mas vai subir, tenho certeza.
Essa coisa de melar a Lei de Responsabilidade Fiscal com
projetos de transporte urbano me deixou chateado. Estava comprando a história
de que o Governo está escutando o mercado financeiro. Não está não. Os efeitos
dos protestos foram piores do que eu imaginava.
price-level targeting (very wonkish)
resumo dos pontos a favor de price-level targeting (minha fonte aqui é o NBER 19187 do R.Reis):
num modelo com calvo contratos e agentes forward looking, após um choque os preços não sobem tanto porque os price-setters sabem que o nível do preço futuro vai ter cair relativamente ao nível pós-choque para o governo manter o target no nível certo. consequentemente, o desvio na inflação é menor após o choque
com price-level targeting tem menos tentação para o governo dar surpresas inflacionárias para matar pedaço de dívida porque desvios para cima na inflação precisam ser corrigidos com desvios para baixo depois (no sistema de metas de inflação, desvios da inflação pra cima não precisam ser compensados com inflação mais baixa que a meta depois...)
se variabilidade nos preços é algo ruim pois atrapalha planejamento, o sistema de meta de inflação tem uma característica chata: impõe uma raiz unitária no nível de preços (o price-level targeting reverte à média)
com price-level targeting, não faz sentido escrever contratos que indexem à inflação passada; não é necessário compensar perdas assim pois os preços, no nível, revertem. isso é bom porque com menos indexação os preços ficam mais flexíveis, o que aumenta a eficiência da economia
o price-level targeting reduz a variabilidade da inflação no LP, reduzindo prêmios de risco de ativos nominais
em tempos de zero bound e inflação baixíssima, ele é um commitment device automático sinalizando um objetivo inflacionário mais alto à frente (pois a regra diz que precisa recuperar o "nível perdido")
num modelo com calvo contratos e agentes forward looking, após um choque os preços não sobem tanto porque os price-setters sabem que o nível do preço futuro vai ter cair relativamente ao nível pós-choque para o governo manter o target no nível certo. consequentemente, o desvio na inflação é menor após o choque
com price-level targeting tem menos tentação para o governo dar surpresas inflacionárias para matar pedaço de dívida porque desvios para cima na inflação precisam ser corrigidos com desvios para baixo depois (no sistema de metas de inflação, desvios da inflação pra cima não precisam ser compensados com inflação mais baixa que a meta depois...)
se variabilidade nos preços é algo ruim pois atrapalha planejamento, o sistema de meta de inflação tem uma característica chata: impõe uma raiz unitária no nível de preços (o price-level targeting reverte à média)
com price-level targeting, não faz sentido escrever contratos que indexem à inflação passada; não é necessário compensar perdas assim pois os preços, no nível, revertem. isso é bom porque com menos indexação os preços ficam mais flexíveis, o que aumenta a eficiência da economia
o price-level targeting reduz a variabilidade da inflação no LP, reduzindo prêmios de risco de ativos nominais
em tempos de zero bound e inflação baixíssima, ele é um commitment device automático sinalizando um objetivo inflacionário mais alto à frente (pois a regra diz que precisa recuperar o "nível perdido")
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