Meu modelo de DSGE Chorinho começa a contar uma história mais consistente das
razões para o PIBinho: crédito.
Pelo lado micro, a história é velha, e até que cola. Do lado
da demanda, endividamento das famílias, alavancagem das empresas, e a
inadimplência. Do lado da oferta, bancos públicos menos eficientes que
privados, o crédito para trocar de dívida em vez de novo consumo e projetos.
Pelo lado macro, tampouco é tão surpreendente assim. Com os novos
números (consumo e caged baixos, investimento e inflação altos), não parece ser
produtividade ou política monetária. Commodities também não, devido ao timing. Sobra
o crédito/incerteza, reduzindo tanto consumo quanto investimento. O chorinho
sugere que é um choque muito duro, comparado ao da crise de 2009, e que se não
fosse pela política monetária e fiscal expansionista, o PIB seria muito pior.
E o desemprego, continua elegendo a Dilma ou vai ajudar a mandar os heterodoxos pro buraco?
ResponderExcluirDaqui a pouco o mantega anuncia que a meta do governo é com desemprego, não inflação e pib.
Minha compreensão é que o desemprego filtrado (alta frequencia) indica que há desaceleração, mas na baixa frequência, que parece ser o que importa para popularidade, continua lindo. (É como se a nairu estivesse caindo). A Dilma se reelege fácil, e muda a meta, como vc diz.
ResponderExcluirPra que olhar tanto a Macro da coisa?
ResponderExcluirOlha só os fundamentos Micro :3
eles pioraram, tudo piorou :3
Cadê o Antoninho de Botucatu pra dar uma surra de New-Classics Macroeconomics em vocês ? :O
Tudo isso que o FK falou nao saiu de um is/lm, mas de um modelo macro microfundamentado com uns penduricalhos de rigidez. O antoninho esta no interior do paquistao sem conexão internet. Volta semana que vem. Ou nao.
ExcluirFalar que Política Monetária e Política Fiscal atenuaram a decepção com o PIB, é supor que eles são independentes dos problemas em crédito/incerteza, mas na verdade são as causas desta ultima ....
ExcluirVerdade, estou tratando como choques ortogonais mas desta vez parece haver correlação entre eles, point taken
ExcluirFábio, você diz que nao parece ser produtividade por conta do investimento que veio bom. Certo? Mas com bndes emprestando a juro real zero, mesmo uma produtividade de merda nao vai impedir crescimento do investimento.
ResponderExcluirO principal responsavel pela produtividade boa é o mercado de trabalho fraco (assumindo que minha forma de analisa-lo está correta...); dito isso, acho que entender o BNDES, bb, CEF é o crucial
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ResponderExcluirProfessor, o investimento tá bem explicado ou teve choque exógeno elevado? Pergunto pq lembro que alguns dsges mostravam que houve choque exógeno negativo no 1T12 (provavelmente caminhão), e parece que caminhão ajudou bem no investimento do 1T13.
ResponderExcluirGosto da história do crédito tb, mas nos dsge do meu tempo (sw), o choque que captava as condicoes financeiras fazia com que consumo e investimento caminhassem juntos. aí, a conta só fechava com choque adverso de premio de risco somado a choque positivo de investimento. O jogo ainda tá por aí ou as novas sofisticaçoes desse modelo me deixaram mais para trás que nosso amigo tiete dos ex-presidentes do bc?
Abs