Volto ao assunto do efeito sobre o IPCA de renúncias fiscais,
agora com as respostas impulso que o Madeira gosta. Por hipótese, escolhi uma
renúncia imaginária que retira 1% do IPCA calculado na planilha (ponderação do item
vezes a renúncia), e causa uma redução do superávit primário de 1% do PIB. Essa
é a taxa média que relaciona essas duas variáveis (veja aqui).
As duas curvas da figura, originadas no CHORINHO, referem-se
aos dois impactos sobre o IPCA, sempre com a hipótese que os juros ficam
constantes.
Na linha escura, o impacto denominado de “one off”,
considera o efeito da planilha mais seus efeitos secundários (devido a política
monetária). Esses efeitos secundários são positivos porque os juros reais
subiram. Eles não são explosivos porque os agentes consideram que o BC continua
seguindo uma regra de Taylor.
A linha clara reporta os efeitos sobre a inflação da
expansão fiscal. Eles são perpetuamente crescentes. Por que, ein?
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