Recebi uma pergunta interessante. Será que dados bons p os
EUA são ruins p a economia brasileira ? (economia EUA boa à sobe treasury de 10
anos à
desvaloriza o Real à
sobe juros brasileiro à
economia brasileira afunda)
Eu entendo que, em princípio, esses efeitos financeiros seriam
secundários, e a transmissão primária dos EUA para o Brasil seria positiva
(melhor comércio e mais produtividade). Imagino que um modelo rigoroso vai
sugerir isso.
Por outro lado, se eu acreditar (e eu acredito) que há
alguns preços muito estranhos (o juro de 10 anos nos EUA e, sobretudo, o Real),
fora do seu fundamento, dá para contar outra história. Algo como: os dados nos
EUA estão servindo como gatilho para fazer preços retornarem aos seus
fundamentos. Como o câmbio brasileiro estava totalmente errado (muito
apreciado), esses eventos fazem com que haja uma mudança abrupta no Real, e esse
efeito irá dominar o canal primário.
Note-se que eu estou apelando para alguma “não-convexidade”.
Em vez de externalidade, ou outra imperfeição conhecida, estou falando que “os
preços estão errados”. O CESG, que é muito ortodoxo, e acredita em Real
Business Cycles, vai ficar bravo.
Vc está assumindo não só que os preços estão errados, mas que os dados nos EUA somehow servem de gatilho para os preços retornarem aos fundamentos. Qual seria a ideia (mesmo que wonkish)?
ResponderExcluirSerá que os preços estão errados mesmo? Em uma era de grandes choques e muita policy em todos os cantos, é natural que os preços estejam distorcidos em relação aos fundamentos. Nesse sentido, os preços estariam corretos ao mostrar exatamente esse desalinhamento generalizado do equilíbrio natural. Entendi dessa forma. Os EUA são o principal player, vão reverter e muita coisa deve voltar ao lugar, embora certas mudanças estruturais estejam em curso. A China de antes não existe mais e os principais players estão diferentes.
ResponderExcluirPreços estão sempre certos
ResponderExcluirCiclos Econômicos sempre advém de choques de produtividade
O investimento não depende da poupança, apenas da produtividade
Não existe animal spirits, o que existe é incentivos e escolhas ótimas.
Assinado,
FK
"O investimento não depende da poupança, apenas da produtividade"
ResponderExcluirprofessor, por favor, pode explicar melhor?
para os neoclássico como FK e A de Botucatu, se a produtividade for alta, o investimento cresce mesmo que a poupança doméstica seja baixa; o funding vem da poupança externa, que substitui perfeitamente a doméstica. Para quem acha que mercado de crédito é menos fluido que isso, aí a poupança doméstica passa a importar.
Excluiragora eu entendi, muito obrigado!
ExcluirSe tem algo errado, qquer coisa poderia ser o catalisador para o ajuste, até uma chuva na Nicarágua.
ResponderExcluirUm crescimento maior nos EUA poderia ser um bom (no sentido de bonzinho, gente fina, amigável) catalisador? Sei não! Um novo mergulho, com 10Y indo para zero, causaria um ajuste mais suave? Ou mesmo manteria o tal preço errado? Não acredito.
Maradona
"Ciclos Econômicos sempre advém de choques de produtividade"
ResponderExcluircomo explicar a crise de 2008 então? (periodos de altas de produtividade)